مطالعه ای درباره ارتباط احساسات و قیمت گذاری دارایی ها
تأثیر احساسات بر تصمیم گیری سرمایه گذاران در بورس
نیو وبلاگ: احساسات انسانی، عواملی که به طور معمول در تصمیم گیری های روزمره اثرگذار هستند، می توانند نقشی مهم و تعیین کننده در بازارهای مالی نیز ایفا کنند. این مساله در پژوهشی که اخیراً انجام شده، مورد بررسی قرار گرفته است.
به گزارش نیو وبلاگ به نقل از ایسنا، بازارهای سرمایه، جایی که در آنها دارایی ها مبادله و قیمت گذاری می شوند، تحت تأثیر عوامل مختلفی قرار دارند. مدلهای سنتی قیمت گذاری دارایی ها مانند مدل بلک-شولز و مدل قیمت گذاری دارایی های سرمایه ای (CAPM) برای توضیح نوسانات نرخها طراحی شده اند؛ اما این مدلها با وجود شهرتشان، نمی توانند بطور کامل تغییرات و نوسانات واقعی بازار را توضیح دهند. دلیل این امر، فروض غیرواقعی این مدلها است؛ همچون اینکه فرض می شود بازارها بطورکامل کارا هستند و سرمایه گذاران همگی عقلانی و منطقی تصمیم می گیرند؛ اما در دنیای واقعی، انسان ها اغلب تحت تأثیر احساسات تصمیم می گیرند و این می تواند موجب بروز رفتارهای غیرمنطقی در بازارها شود.
تجربیات گذشته نشان داده اند که حباب ها و سقوط های مالی، مانند بحران مالی سال ۲۰۰۸، نمی توانند بسادگی با مدلهای سنتی توضیح داده شوند. در این بین، مفهوم احساسات در سرمایه گذاری توجه بیشتری را به خود جلب کرده است. پژوهش های اخیر نشان داده اند که تغییر در احساسات سرمایه گذاران می تواند بر قیمت دارایی ها تأثیر بگذارد و حتی نوسانات کوتاه مدت بازار را توضیح دهد.
محمدمهدی باقری تودشکی، پژوهشگر حوزه اقتصاد مالی در دانشگاه علامه طباطبائی، به همراه یکی از همکاران خود، تحقیقی دراین خصوص انجام داده اند. آنها با بهره گیری از مفهومی به نام «عامل تنزیل تصادفی» به تحلیل تأثیر احساسات در بازار سرمایه پرداخته اند.
این پژوهش، که به طور دقیقتر بورس اوراق بهادار تهران را بررسی نموده است، بدنبال این بوده که نقش احساسات در قیمت گذاری دارایی ها را شناسایی کند.
برای انجام این پژوهش، پژوهشگران ابتدا مدلی اقتصادی به نام «مدل قیمت گذاری دارایی مبتنی بر مصرف» را گسترش دادند و متغیر احساسات را به آن اضافه کردند. از شاخص گردش مالی بازار به عنوان معیاری برای اندازه گیری احساسات استفاده شد. این پژوهش با بهره گیری از داده های ۱۸ گروه بورسی شامل ۶۳ شرکت فعال در بورس تهران طی سالیان ۱۳۹۰ تا ۱۳۹۹ انجام شده است.
نتایج این پژوهش نشان میدهد که مدل رفتاری پیشنهادشده، سازگاری بیشتری با واقعیت های بازار تهران دارد. در این مدل، احساسات سرمایه گذاران به عنوان یک عامل کلیدی درنظر گرفته شده است. همین طور مشخص شد که سرمایه گذاران ایرانی به طور معمول صبور هستند و در تصمیماتشان عامل ترجیح زمانی بالایی دارند.
از سوی دیگر، این پژوهش نشان داد که وقتی احساسات بازار مثبت است، قیمت دارایی ها بالاتر از ارزش ذاتی آنها تعیین می شود و در مواقع بدبینی شدید، نرخها پایین تر از ارزش واقعی هستند. این یافته ها می توانند به درک بهتر رفتار بازار و کاهش نوسانات غیرمنطقی کمک کنند.
مطالعه فوق اهمیت توجه به احساسات در مدیریت بازار سرمایه را نشان میدهد. نتایج همین طور نشان می دهند که روش های سنتی، به سبب نادیده گرفتن احساسات، در پیش بینی نوسانات واقعی بازار گرفتار نقص هستند. پژوهشگران پیشنهاد داده اند که برای مدیریت بهتر بازار، باید آموزش عمومی در حوزه بورس گسترش یابد، قوانین شفاف تر شوند و مداخلات غیرضروری در قیمت گذاری کم شود.
نتایج این پژوهش که در فصلنامه «پژوهش های اقتصادی ایران» وابسته به دانشگاه علامه طباطبائی، انتشار یافته اند، قدمی مهم در شناخت نقش احساسات در قیمت گذاری دارایی ها به شمار می آیند. محققان امیدوارند که یافته های آنها بتواند به بهبود سیاستگذاری ها و تصمیم گیری ها در بازارهای سرمایه کمک نماید.
منبع: newweblog.ir
این مطلب را می پسندید؟
(0)
(0)
تازه ترین مطالب مرتبط
نظرات بینندگان در مورد این مطلب